“中国信保”发布的《国家风险分析报告》（以下简称“报告”）是为支持我国企业“走出去”而推出的核心研究报告，迄今已进入第14个发行年度。

下面，本刊将对最新2018年报告中有关“全球及重点区域国家风险”和“前景展望”做深度分享。

美国政府按照“美国优先”的政治理念，推行“逆全球化”的政策主张，阻碍了经济全球化和国际贸易发展，对新兴市场国家经济增长形成较大冲击。未来，“特朗普不确定性”对美国传统政治生态的冲击仍将延续，其外交政策可能更趋强硬，美国可能进一步走向孤立，并失信于世界各国，给全球政治经济局势带来新的不确定性。受益于国内的税制和福利改革，美国经济有望加速增长，但公共债务问题可能承受更大压力。此外，美国、加拿大和墨西哥3国达成了新贸易协议，其实际效果需要进一步观察。

贸易险方面，报告尤其指出，受中美经贸摩擦影响，国内企业在美国加征关税前“抢出运”情况较为普遍，使得短期内中国信保对美业务出现快速增长。同时，美国百货零售行业破产状况继续恶化，买家违约风险大幅上升，风险指标同比恶化。

西欧国家政治体系成熟，政治风险相对较低，但欧洲传统政治面临极右翼挑战，政策不确定性有所增加，欧洲一体化进程遭遇较大的挫折。经济方面，部分欧元区国家经济前景向好，内需增长强劲，外部需求增加，但英国“脱欧”谈判困难重重，可能面临硬“脱欧”的困境，短期内进一步增加了欧洲经济的不确定性。此外，收入分配差距加大、失业问题特别是青年失业问题凸显、难民安置难以得到妥善解决等不利因素，导致西欧地区民粹主义崛起，社会安全风险有所上升。

贸易险方面，报告指出，欧洲地区保额保费均有所增长，但个别国家（如保加利亚）经济增速下行，出现较多的贸易欺诈案件，且风险识别难度较高；欧洲传统零售品牌受电商冲击和居民消费降级影响初现破产潮，西欧主要经济体企业风险水平呈现上升趋势。

在欧洲地区，意大利、俄罗斯和匈牙利等国的风险值得关注。

西亚地区地缘政治局势复杂，宗教冲突、恐怖袭击频发，叙利亚、也门等国战事仍未平息，美国重启对伊朗制裁使地区政治风险显著上升。东南亚地区部分国家存在相关势力煽动民间反华情绪，中资企业在当地开展业务面临相当程度的政治风险，同时，部分国家政府更迭频繁，对一些政府间重大合作项目造成了不良影响。东北亚地区朝鲜半岛和平问题取得较大进展，韩朝首脑多次会晤对促进半岛和平与稳定具有重要意义，但长期来看，朝美双方对半岛无核化的“诚意”，将直接影响未来局势发展。经济方面，虽然亚洲地区仍是目前全球增长最快的地区，但受多因素影响，经济增长的不确定性也有所提升。尤其在中亚地区，受全球经济放缓、经济发展不平衡等因素的影响，该区域大部分国家经济增长前景不容乐观，区域内国家主权信用风险有所上升。

报告指出，贸易险方面，2018年西亚地区主要产油国得益于油价企稳，整体贸易需求趋于稳定，承保规模小幅上升；中亚地区经济增速相对平缓，总体贸易与承保规模较为稳定；东南亚地区承保规模稳定增长，区域平均报损保费比同比小幅下降；南亚地区报损赔付主要集中在医药和化工行业，此外轻工和农产品行业业务风险有所升高。

在亚洲地区，马来西亚、孟加拉国、印度尼西亚、伊朗、吉尔吉斯共和国和巴基斯坦等国的风险值得关注。

非洲地区不同国家间政治风险分化现象明显，合作潜力各异。非洲多数国家社会发展水平普遍不高，政治稳定程度参差不齐，军事冲突、恐怖袭击在部分地区频发。经济方面，国际大宗商品价格走势分化，使得相关资源出口国财政压力难以缓解，债务风险有所上升。

报告指出，贸易险方面，受大国贸易摩擦、美元加息缩表的影响，非洲地区经济增长乏力，贸易险承保也受到一定影响。项目险方面，非洲基建、电力、电信项目需求较大，赞比亚、安哥拉、科特迪瓦和肯尼亚等传统市场需求依然旺盛，贝宁、赤道几内亚、加纳、喀麦隆、塞内加尔和几内亚等新兴市场项目需求明显提升。目前，传统市场项目陆续进入还款期，所在国债务管理面临较大压力，而新兴市场有望成为未来业务增长的重点。

从地区风险特征来看，在非洲地区，安哥拉、赞比亚、刚果（金）、刚果（布）和埃塞俄比亚等国的国家风险值得关注。

拉美地区部分国别政治不稳定性较高，政权更迭不断，左右派轮流执政导致政策变动较大。墨西哥和秘鲁等国政权平稳过渡，而巴西举行总统大选，选情复杂，政局不确定性进一步上升。经济方面，拉美地区经济发展分化态势进一步加剧，阿根廷控制通货膨胀的改革不及预期，使得比索贬值压力短期内集中释放，同时由于大量依赖短期外部资本导致跨境资本外逃，未来比索贬值风险依然存在。

报告指出，贸易险方面，拉美整体经济的企稳复苏使得限额申请金额、承保金额均出现了显著的恢复性增长。2018年上半年，拉美地区的风险指标已回落到历史平均水平附近。

在拉美地区，委内瑞拉、巴西、阿根廷和厄瓜多尔等国的国家风险值得关注。

全球风险前景展望

总体而言，未来全球政治风险仍然居高不下，大国博弈日益显性化，热点区域地缘冲突和国内矛盾可能激化。

在欧洲地区，“疑欧主义”可能在欧洲进一步蔓延，影响巨大的恐怖主义事件仍有可能发生。在中东地区，叙利亚政府军虽然占据了优势，但内战在短期内难以结束，美国和俄罗斯在该区域的地缘政治博弈难见分晓；美国撕毁核协议后，伊朗局势再次趋于紧张，并有可能产生较强的风险外溢效应；土耳其与欧美的关系有所恶化，未来在外交和经济领域仍存在较大的不确定性；受美国不断施压影响，俄罗斯、土耳其和伊朗互动频繁，但三国在叙利亚问题上也存在较大利益冲突，实质性合作存在诸多障碍，难以从根本上改变地缘政治格局。伊斯兰国虽然已基本退出伊拉克，但其在部分中东北非国家乃至全球发动恐怖袭击的能力仍存。在非洲和拉美地区，由于经济形势显著恶化导致社会矛盾凸显，部分国家执政党与反对党严重对立，一些深陷经济困境的国家，有可能发生更为严重的政治危机。

2017年以来，发达国家和发展中与新兴市场国家的经济增长态势分化加剧。短期内，美国经济保持相对强势，欧洲、日本经济呈现复苏态势。反观一些新兴市场国家和发展中国家，则存在不同程度的经济发展瓶颈，外部环境的变化使得其经济结构问题进一步放大，经济改革政策被迫延后，经济增长的难度持续增加。此外，美国对多个贸易伙伴发起的贸易战，在扰乱国际贸易秩序的同时，将持续阻碍新兴市场国家的经济复苏，进一步加剧各国经济增长分化的局面。

为应对全球金融危机，自2008年以来多数国家都采取了宽松的货币政策，但很大一部分资金并未流入实体经济，而是投资于各种金融资产，导致各国目前的债务水平和资金杠杆率处于历史高位，形成不同程度的资产泡沫。在全球信用环境收紧的背景下，部分新兴市场国家和低收入国家外资流出严重，流动性短缺，国际收支状况恶化，本币贬值压力增大，资本外逃与本币贬值的恶性循环有所显现。参照20世纪80年代以来的历史经验，全球金融危机的爆发具有相当程度的周期性，如果这些国家不能妥善解决本币贬值、外债高企和国际收支失衡等问题，不能排除其爆发危机进而引致全球性金融动荡的可能性。

从目前情况来看，现有世界贸易规则框架对美国的约束力十分有限，美国在全球范围内实施的贸易保护主义严重阻碍经济全球化进程，并将在相当长一段时间内对国际贸易产生直接且重大的负面影响，其中，新兴市场国家对外贸易和投资所受的影响将更大。就中美关系而言，中美在贸易等方面的分歧加大，美国甚至将对我国约2670亿美元的出口商品征收关税。未来，美国及其盟友在贸易和其他领域有可能对我国采取更多的限制措施，我国对外贸易和投资环境不容乐观。值得关注的是，美国的上述做法不仅破坏了正常的中美经贸往来，冲击了双方互信，给中美关系的前景蒙上了阴影，更是对世界经济的稳定增长造成严重威胁。

此外，未来一段时间内，由于贸易环境恶化的影响，能源、电子等行业的风险不会有明显缓解，成本要素和新技术革命可能会使传统零售业破产风险居高不下，而过剩投资将导致部分创业企业破产增加，相关的行业和重点企业的破产风险需要持续关注。